Η σύναψη συμφωνιών του κλάδου καθώς και τα exits υπέστησαν πέρυσι απότομη πτώση με τη ραγδαία αύξηση των επιτοκίων, τη μεγαλύτερη από τη δεκαετία του 1980, η οποία κλόνισε την εμπιστοσύνη των επενδυτών παγκοσμίως, προκαλώντας ανησυχία και επιδεινώνοντας την εικόνα του 2022. Η αισιοδοξία για τη μείωση των επιτοκίων σε συνδυασμό με το γεγονός πως τα buyout funds έχουν ρεκόρ αδιάθετων κεφαλαίων ύψους 1,2 τρισ. δολαρίων, συνιστούν ενδείξεις, σύμφωνα με την ανάλυση της Bain, για μια αναμενόμενη ανάκαμψη του κλάδου του private equity, η οποία θα τροφοδοτηθεί πιθανότατα από την ισχυρότερη, σε σχέση με το κανονικό, ώθηση των general partners (GPs) να συνεχίσουν τη σύναψη συμφωνιών. Oι πρωτόγνωρες προκλήσεις όμως εξακολουθούν να υφίστανται, με τη ρευστότητα να είναι κρίσιμο ζήτημα, καθώς τα μη πωληθέντα περιουσιακά στοιχεία αξίας 3,2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων εμποδίζουν την απόδοση κεφαλαίων στους επενδυτές. Ο παγκόσμιος κλάδος του private equity αρχίζει να εμφανίζει τα πρώτα σημάδια ανάκαμψης, παρά το γεγονός ότι το 2023 σημειώθηκε η μεγαλύτερη πτώση του κλάδου από την εποχή της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008-2009, καταλήγει η 15η ετήσια έκθεση Global Private Equity της Bain & Company. Η σύναψη συμφωνιών του κλάδου καθώς και τα exits υπέστησαν πέρυσι απότομη πτώση με τη ραγδαία αύξηση των επιτοκίων, τη μεγαλύτερη από τη δεκαετία του 1980, η οποία κλόνισε την εμπιστοσύνη των επενδυτών παγκοσμίως, προκαλώντας ανησυχία και επιδεινώνοντας την εικόνα του 2022. Μόνο πέρυσι η αξία των buyouts μειώθηκε κατά 37% σε ετήσια βάση, φτάνοντας στα 438 δισεκατομμύρια δολάρια, στη χειρότερη επίδοση από το 2016, και παρέμεινε κατά 60% χαμηλότερη σε σύγκριση με την κορύφωση του 2021. Σε σχέση με τα υψηλά επίπεδα του 2021, ο αριθμός των deals μειώθηκε κατά 35% και η αξία των exits μειώθηκε κατά τα δύο τρίτα (66%). Ωστόσο, σύμφωνα με την τωρινή ανάλυση της Bain, αν και εξακολουθούν να υπάρχουν σημαντικές προκλήσεις για μια πλήρη ανάκαμψη, ο κλάδος του private equity βρίσκεται σε σταθερά ανοδική πορεία όσον αφορά τη δραστηριότητα, η οποία -αν και διστακτική ακόμη- θέτει τις βάσεις για περαιτέρω ανάκαμψη. Επίσης, ακόμη και οι περιορισμένες μειώσεις των επιτοκίων που άφησε να εννοηθούν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, είναι πιθανό να ωθήσουν την αύξηση των συμφωνιών. Σύμφωνα με την Bain, δεδομένου ότι μόνο τα buyout funds έχουν ρεκόρ αδιάθετων κεφαλαίων ύψους 1,2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων «dry powder», το 26% των οποίων είναι τεσσάρων ή περισσότερων ετών, η αναμενόμενη ανάκαμψη θα τροφοδοτηθεί πιθανότατα από την ισχυρότερη, σε σχέση με το κανονικό, ώθηση των general partners (GPs) να συνεχίσουν τη σύναψη συμφωνιών. «Η αγορά των deals ξεκινάει κάπως καλύτερα φέτος και είμαστε συγκρατημένα αισιόδοξοι για τις προοπτικές. Η τεράστια κλίμακα και η ταχύτητα της αύξησης των επιτοκίων πέρυσι, καθώς και η αβεβαιότητα γύρω από αυτό το ζήτημα, αποτέλεσαν σοκ για τον κλάδο το 2023. Ωστόσο, οι προοπτικές παραμένουν καλές. Με τα επιτόκια να διατηρούνται σταθερά τους επόμενους μήνες, υπάρχει μεγαλύτερη αίσθηση σταθερότητας. Σε συνδυασμό με το κίνητρο να διατεθεί η τεράστια ποσότητα του «dry powder», αναμένουμε ότι οι GPs θα εμπλακούν και πάλι ενεργά. Πάντως, η απλή αναμονή για την ανάκαμψη των συνθηκών δεν είναι βιώσιμη στρατηγική», δήλωσε ο Hugh MacArthur, chairman του παγκόσμιου κλάδου private equity της Bain & Company. «Στην ευρωπαϊκή αγορά, η αξία των επενδύσεων και exits συνέχισε την πτωτική της πορεία. Ο αριθμός fundraisings μειώθηκε, αλλά η αξία τους συγκρατήθηκε σε ένα βαθμό από έναν αριθμό μεγάλων deals. Παρ’ όλα αυτά, βλέπουμε ήδη σημάδια ανάκαμψης, τόσο λόγω της πιθανής μείωσης των επιτοκίων, όσο και λόγω των αδιάθετων κεφαλαίων ύψους 820 δισ. δολαρίων μόνο στην Ευρώπη. Φυσικά, αυτή η ανάκαμψη αναμένουμε να διασφαλίσει έναν ακόμα άξονα ανάπτυξης και επενδύσεων για την ελληνική αγορά», αναφέρει ο Δημήτρης Ψαρρής, Managing Partner της Bain & Company Greece. Ωστόσο, ενώ οι συνθήκες για τον κλάδο του private equity αρχίζουν να βελτιώνονται, η Bain μέσω της έκθεσής της προειδοποιεί ότι ο κλάδος εξακολουθεί να αντιμετωπίζει σημαντικές προκλήσεις, οι οποίες μεγεθύνονται από την αύξηση του μεγέθους και της πολυπλοκότητας του κλάδου μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση. Εξίσου σημαντικός είναι ο ρόλος της επίμονης μακροοικονομικής αβεβαιότητας, δεδομένου ότι οι ανησυχίες για τον κίνδυνο ύφεσης συνεχίζουν να υφίστανται παρά την ισχυρή ανάπτυξη των ΗΠΑ. Πάγωμα των exits Η έκθεση της Bain αναδεικνύει τα exits ως το πιο πιεστικό ζήτημα του κλάδου, με τα exit markets να έχουν καθηλωθεί, σταματώντας τις ροές απόδοσης κεφαΗ μεγαλύτερη ύφεση από το 2008 Private equity: Σημάδια ανάκαμψης λαίων προς τους LPs και αφήνοντας τους GPs με 3,2 τρισεκατομμύρια δολάρια μη πωληθέντων περιουσιακών στοιχείων. Οι επιχειρήσεις που διατηρούνταν για τέσσερα ή περισσότερα χρόνια αποτελούσαν το 46% του συνόλου, το υψηλότερο ποσοστό από το 2012. Η κάθετη πτώση των exits οδήγησε σε μείωση των buyoutbased exits κατά 44% μόνο το τελευταίο έτος, φτάνοντας τα 345 δισεκατομμύρια δολάρια σε αξία, ενώ ο αριθμός των exit transactions μειώθηκε κατά 24% σε 1.067, με τα exits να είναι μειωμένα σε όλες τις γεωγραφικές περιοχές. Η τάση στασιμότητας των exits, που περιγράφει λεπτομερώς η Bain, συνέπεσε και με τη μείωση εξαγορών από επιχειρήσεις O κλάδος του private equity βρίσκεται σε σταθερά ανοδική πορεία όσον αφορά τη δραστηριότητα, η οποία θέτει τις βάσεις για περαιτέρω ανάκαμψη 52 #33 ΑΠΡΙΛΙΟΣ 2024 businessfocus
RkJQdWJsaXNoZXIy ODAxNzc=